我國鋼琴普及率仍處于低位。我國是世界最大的生產(chǎn)和消費(fèi)國,多年來我國保持占全球鋼琴總產(chǎn)量的70%以上。2011年我國城鎮(zhèn)居民家庭平均每百戶鋼琴擁有量2.65架,而數(shù)年前,日本、美國、歐洲等發(fā)達(dá)國家的鋼琴普及率就達(dá)20-25架/百戶,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過我國城鎮(zhèn)家庭平均每百戶鋼琴擁有量。

行業(yè)成長空間巨大。近十年,我國鋼琴消費(fèi)量增速呈加速趨勢。2002-2007年我國鋼琴表觀消費(fèi)量年均增速為4.74%,而2008-2012年我國鋼琴表觀消費(fèi)量年均增速為11.97%。在國家文化產(chǎn)業(yè)政策支持下,受中國城鎮(zhèn)化進(jìn)程加快、婚育高峰、居民消費(fèi)能力提升等多因素推動(dòng),預(yù)計(jì)到2020年,我國城鎮(zhèn)鋼琴總需求量約120萬架,年均增速約13.7%,鋼琴行業(yè)零售規(guī)模約213億元,年均增長約16.7%。

公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化提升公司盈利能力。順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢,公司大力推進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí),中高檔產(chǎn)品銷售飛速增長,營收占比從2009年的57.32%提高到2011年的65.57%。2012年,愷撒堡系列高檔鋼琴銷量同比增長43%;三大系列中檔鋼琴銷量同比增長15%;三角鋼琴銷量同比增長8%,預(yù)計(jì)2012年公司中高檔產(chǎn)品占比比2011年提高了3個(gè)百分點(diǎn)左右。隨著公司中高檔產(chǎn)品比重的不斷提升,我們認(rèn)為未來公司盈利能力有望持續(xù)提升。

公司質(zhì)地優(yōu)秀,核心競爭優(yōu)勢明顯。一架鋼琴的完成需要300多道工序和近9000個(gè)零件,進(jìn)入行業(yè)門檻雖然不高,但是要做大做強(qiáng)比較難,在激烈的行業(yè)競爭中,公司質(zhì)地優(yōu)秀,在品牌影響、技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)制造、渠道網(wǎng)絡(luò)等方面優(yōu)勢突出,是眾多中小企業(yè)難以企及的,其龍頭地位穩(wěn)固,在此輪行業(yè)洗牌中,競爭優(yōu)勢明顯,依然有望繼續(xù)提高市場份額。